稳定币：低利润企业的新机遇

发布于：2025-07-23 阅读：2

稳定币正成为低利润企业关注焦点。当下美元稳定币“利润率”约4%，超不少企业净利润。沃尔玛、京东、亚马逊等零售企业积极发行，若成主流支付方式，利息收入或达百亿，有望改变商业模式，但其发展仍待时间验证。

银行和保险公司盈利的核心在于拥有低成本、低风险的资金来源。如今，在稳定币的助力下，沃尔玛、京东、亚马逊这类交易额庞大的零售企业，也有机会获得这一优势。

稳定币

几天前，美团核心本地商业CEO王莆中透露外卖利润率约4%，这恰好与美元稳定币“利润率”一致。稳定币商业模式是用用户购买资金买国债获利，当前美元国债利率约4%，虽看似不多，却超许多企业净利润。如沃尔玛2024财年净利率2.39%，京东2024年净利率3.6%，亚马逊零售业务利润率约5%，这些企业都在积极发行稳定币。

4%是美元稳定币世界的“自然底数”，产业围绕此展开。稳定币发行方用用户资金买国债，发行1亿美元稳定币，年营收约400万美元。一方面，4%低，只是利息，且有波动性，企业不能仅靠此；另一方面，它又高于很多企业净利润。互联网平台中，滴滴2024年利润率不到1%；传统零售和网络零售企业利润也低，制造业不少头部企业亏损。

对低利润企业而言，4%利息可能是核心业务。如理想汽车2024年上半年卖车亏损，投资理财收益成主要利润；通用电气巅峰时金融业务贡献40%-50%利润。所以，利润率越低的企业，越需稳定币优化商业模式。而零售企业交易额大、发币能力强、利润低，成为进军稳定币领域的积极群体。

零售企业

以沃尔玛为例，其稳定币收入潜力巨大。去年收入6800亿美元，总GMV超7000亿美元。若发行GMV十分之一的稳定币，市值可能超Circle；若发行等量稳定币，将成行业巨无霸。不过，实际发币量取决于市场沉淀的未消费余额。星巴克未消费会员金额达17亿美元，沃尔玛若达其预充值比例，账上将沉淀近400亿美元。且沃尔玛购物频率低、单次消费金额高，沉淀资金能力更强，发币量或超500亿美元，年利息收入超20亿美元。此外，若稳定币替代支付体系，还能节省手续费，创造金融理财服务。若用于支付上游货款和员工奖金，还能赚取利息。

在金融领域，稳定币融资优势明显。此前很多企业靠金融改善低利润失败，如通用电气以贷养贷，金融危机时崩盘。但稳定币融资成本低、风险低，发行方无需支付利息，提现还可收费，且赎回受限。稳定币厂商主要投资国债，四大美元稳定币发行商已持有约1800亿美元美国国债。有了稳定币，沃尔玛、京东、亚马逊等企业可能成为融资成本最低的玩家。

金融利润

然而，企业发行稳定币仍在探索阶段。能否大规模发行、成为通用货币，消费者是否接受，都有待时间检验。若不能成为通用货币，对消费者而言可能只是换皮的“预充值购物卡”。

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标签：稳定币零售企业金融利润商业模式

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